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【解读】下半年钢价这样走!

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-07-11  浏览次数:68
   宏观经济不确定性显著,由此加剧市场多空分歧,期螺主力合约高低价差达到千元/吨。预计下阶段不确定性继续存在,甚至还会加大。今后宏观经济的不确定性主要体现在以下几个方面:

  1、中美贸易战前景难测成为最大不确定性

  由于美国特朗普政府反复无常,率先开火,中美贸易战开始转向真刀实枪。如果今后升级为“重炮互轰”,势必引发全球产业链混乱。搞得不好,世界经济将陷入衰退,需求大幅下降,由此形成钢材市场最大利空,成为钢材价格扬升的最大抑制因素,成为现阶段钢材市场空头的“致命武器”。

  另一方面,中美贸易战的凶险前景及惨重后果,也会使得贸易战双方进行克制,三思而后行,尤其是美国综合损失可能更大。因为在现阶段全球产业链分工体系中,美国等西方发达国家处于价值链高端,凭借技术优势与高附加值产品,获取大部分利润;而中国作为世界工厂“打工仔”,更多地是赚取微薄工资。

  打击中国商品出口,而更受伤的则是美国等西方国家的跨国企业,打击的是这些跨国公司的对美国出口。并因为缺乏体制优势,美国的“痛苦耐受时间”难以持久,这就不排除特朗普讹诈未成功后,有可能与中国重回谈判。所有这些,都构成了中美贸易战前景的不确定性。

  不仅如此,中国外部需求形势因为“贸易战”恶化,还会引发决策部门努力扩大内部需求。外部需求形势越是严峻,其激发内需力度越大。一段时期以来,有关部门频频“放大招”,连续多次“降准”、降税等,都是出于“贸易战”风险应对,也不排除今年扩大财政赤字等,支持基建投资等内部需求。

  由此可见,中美贸易战的种种不确定多空因素题材的交替涌现显现,一定会成为资金炒作题材,市场参与者氛围与交易行为也会随之变换。在这种情况下,钢材行情,尤其期货行情要想不宽幅震荡都很难。

  2、不同国家货币政策差异激发动荡

  一段时间以来,美联储开始从极度宽松货币政策退出。先是停止QE,然后逐步加息。美联储已经多次加息,预计今年内还会继续加息,下半年加息次数可能会有2次以上。与此同时,欧州央行将尽可能地拖延货币宽松,努力延长低利率时间。日本货币政策将被迫逐步收紧。而中国货币政策则会中性偏向宽松。

  作为中美贸易战的应对措施,中国货币政策实际上已经转为相对宽松,虽然还在中性的大框架之内。预计下半年宽松力度还会加大,如继续“降准”等,为中国经济稳定增长保驾护航。

  世界主要国家与地区货币政策的不同步,差异化明显,由此造成了市场行情动荡,包括汇率、利率、股市和商品市场等多个方面,中国钢材市场当然也不能够独善其身。

  3、中国钢铁冶炼与物流成本有可能较大幅度上升

  在美联储加息与继续加息的同时,人民银行则是“降准”与继续 “降准”。两大经济体的货币政策反方向变化,成为人民币贬值的一项重要因素。受到多种因素的影响,预计一段时间内人民币对美元汇率还会继续贬值,尽管人民币贬值可控,并不存在人民币大幅贬值基础。当然了,特朗普也不会同意人民币持续大幅贬值。

  人民币贬值,势必会提高铁矿石、煤炭、石油、天然气等冶炼原料与能源价格。而中国上述产品进口量又规模巨大,多数产品的进口依存度很高,因此,人民币贬值以及继续贬值,将会增加钢铁企业生产与物流成本。

  严格环保会增加钢铁企业环保费用支出。严格环保,限制或取缔违规钢铁生产,是今年宏观调控的一个重要方面。众所周知,目前中国一些钢铁企业环保方面投入严重不足,钢材价格并未完全体现应有的环保成本,这是现阶段钢材价格扭曲,被低估的一个重要因素。随着环保力度的不断增强,下半年钢铁企业的环保支出(既有环保设备的运行费用)也会相应增加,从而提高生产中的吨钢环保成本。

  在一定程度上也是一种不确定性,有可能使得全国钢铁生产与流通成本的普遍增加,相应提高钢材价格的成本支撑,成为市场多头的推高力量。

  4、国内钢铁产量增长看法不同形成多空分歧

  据中钢协统计数据显示,6月中旬重点钢企粗钢日均产量199.06万吨,旬环比增加1.05万吨,增长0.53%;全国预估日均产量252.87万吨,旬环比增加1.00万吨,增长0.4%。按照这个势头持续下去,预计2018年中国粗钢统计产量将会达到9亿吨。

  看空派将钢铁产量的持续大幅增长,视为钢材行情的极大利空,借此进行价格打压。而有观点却对此不以为然,认为这并非是当前钢材行情的首要压制因素。因为毕竟目前钢材社会库存与钢铁企业库存都处于历史偏低水平,说明所增加的产量已被更为旺盛的需求所消化。据中钢协统计数据显示,6月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1144.37万吨,旬环比减少79.6万吨,下降6.5%。

  当然,上述看法都属推测,因此这成为了不确定性。正是因为这种不确定性,因为对此完全不同的观点,势必会产生未来钢材市场供求关系的重大分歧。在其看法氛围指导下,多空双方完全相反的买卖操作,一定引发钢材行情的宽幅震荡。

  5、房地产投资走向也存在不确定性

  目前全国住房价格依然较高,甚至还有上涨。对此许多地方进行限购,但并未从源头上解决供求关系偏紧问题。据统计,今年1-5月,全国国有土地使用权出让收入22251亿元,同比增长45.9%,意味着国有土地价格涨幅惊人。如果把房地产开发投资中的土地购置费项目剔除,则剩余部分房地产开发投资增速为-1.5%。

  这种情况,之前就已存在,这就是为什么一段时期以来全国住房货紧价涨的重要因素。住房施工与竣工面积的回落,势必引发未来住房价格的进一步上涨,这与决策层的宏观调控目标是相悖的。

  预计今后全国住房建设投资将会提速,刺激钢材需求的增长。而人民银行连续数次“降准”,今后购房按揭可以按比例减免个人所得税,则为住房销售与住房投资增长,提供了有利条件。

  6、从出口来看,下半年钢材直接出口有可能回升

  今年前5月,全国钢材出口量为2849万吨,同比下降16.3%。其中5月份出口钢材688万吨,环比再增长6.3%,这是连续两个月环比增长,同比降幅亦收窄至1.4%。全国钢材出口所以环比回升,有突击出口因素,但也有国际市场钢材价格上涨,内外价差产生及扩大因素影响。

  从年内的发展趋势来看,美国钢材价格暴涨,以及人民币贬值,可以一定程度对冲美国关税提高阻碍,推动钢材出口回升,包括其直接出口与间接出口两个方面。据中物联钢铁物流专业委员会近期发布的指数报告显示,6月份钢铁行业PMI为51.6%,环比回升1个百分点,其中新出口订单指数升幅明显。如果中国钢材出口量出现回升,也会相应增加中国钢材总量需求,改善整体供求关系,尽管同期中国的钢铁表观消费水平会因此下降。

  总之,多方面不确定因素的存在及扩大,使得市场参与者们的多空分歧,其影响下的操作策略对抗,一定激发下阶段价格行情的继续宽幅震荡,一般不会出现单边上涨或下跌局面。来源:互联网

 
 
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